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    加拿大鹅营收增长27%,扭亏为盈后下一步该怎么走?

    2019年11月14日 20:14:15   来源:美股研究社

    1.jpg30I中文科技资讯

      加拿大鹅于11月13日发布了2019年第三季度财报,数据表明,其营收为2.94亿加元,同比增长27.7%。净利润为6060万加元,同比扩大21%。我们看到加拿大鹅营收和净利润都实现同比上涨。但截止到发稿为止,其盘后股价上涨0.17%,大约持平。30I中文科技资讯

      随着国际化业务的增长,尤其是中国市场的增长,加拿大鹅的营收不断增长。但同时也带来了较为严重的竞争问题,我们看到波司登近年来羽绒服业务表现不错,为了对标加拿大鹅,甚至开始走高端路线,加拿大鹅集中高端市场,两者的竞争将会加剧。不过,加拿大鹅的优势依然十分明显,质量,品牌等优势在短期内难以超越。30I中文科技资讯

      不过在中国市场,甚至全球市场上,加拿大鹅都面临假货的问题。我们看到加拿大鹅的产量和销量都十分有限,来自假货的威胁使得加拿大不得不付出较大的管理成本。另外,我们注意到加拿大鹅的循环贷款不断增长,这或许将会影响到他的现金流和盈利情况,美股研究社将持续关注事件的后续发展。30I中文科技资讯

      营收净利润同比增长 国际增速较为明显30I中文科技资讯

      从营收的角度看,加拿大鹅第三季度的营收为2.94亿加元,同比增长27.7%。超出市场预期,按固定汇率计算增长28.3%。今年以来,加拿大鹅的营收一直呈高速增长态势,第一季度营收为1.56亿加元,同比增长25%。第二季度营收为7110万加元,同比增长59.1%。我们看到加拿大鹅的营收一直高速增长,这与近年来全球市场扩张有关。30I中文科技资讯

      从业务结构上看,DTC(直接面向消费者)业务营收从去年同期的5040万加元增至7420万加元,主要受新零售店营收增加推动;批发业务营收从1.799亿加元增至2.198亿加元,受益于现有合作伙伴订单价值更高,客户也要求较去年提前发货。30I中文科技资讯

      从地区结构上看,加拿大鹅本季度亚洲地区的销售额从2660万加元增长至4890万加元,同比增长83.3%。美国范围内的销售以美元计同比增长38.5%达8790万加元。加拿大地区的销售收入为9120万加元,同比增长30%。欧洲及其他地区销售额为6600万加元,同比下降3.4%。30I中文科技资讯

      从盈利的角度看,加拿大鹅第三季度的净利润为6060万加元,同比扩大21%。我们看到加拿大鹅从第二季度开始从盈转亏,第一季度净利润为810万加元,第二季度净亏损为2940万加元,去年同期为净亏损1870万加元,同比扩大。不过从第三季度开始扭亏为盈。30I中文科技资讯

      不过,我们也需要注意到,加拿大鹅主要业务是生产羽绒服,这与季节性变动有很大关系。在第二季度的营收和净利润受季节性影响可能呈放缓和亏损状态,从第三季度起,其营收和净利润将继续高速上涨。即便如此,加拿大鹅的营收增速对比过去也有所下降。30I中文科技资讯

      综上所述,加拿大鹅第三季度财报表现较好,营收和净利润同比扩大。我们看到加拿大鹅正在努力朝全球扩张,这或许将会是他的增长机会,尤其是在中国市场,不过我们也看到中国市场的竞争激烈,特别是波司登的崛起,这或许将成为加拿大鹅未来面临的困境,美股研究社将持续关注他的后续发展。30I中文科技资讯

      加拿大鹅中国市场逐渐扩大,波司登崛起竞争加剧30I中文科技资讯

      从营收上看,加拿大鹅未来的增长潜力主要集中在亚洲市场,尤其是中国市场。不过受国内竞争压力影响,其增速可能放缓。加拿大鹅曾经预计,未来三年平均年销售额增长至少20%,低于2019财年40.5%的增速。波司登今年以来,品牌形象逐渐走向高端化,对标加拿大鹅后,两者的营收或许将受到影响。30I中文科技资讯

      (1)亚洲或成加拿大鹅最大营收来源,中国市场不断增大30I中文科技资讯

      财报显示,加拿大鹅本季度亚洲地区的销售额从2660万加元增长至4890万加元,同比增长83.3%,远远高于美国,加拿大等地区的增速。我们看到加拿大鹅的营收潜力未来将主要集中在亚洲等地区,随着亚洲地区经济的发展,亚洲市场将不断扩大。其中中国市场将成为加拿大鹅的主要市场。30I中文科技资讯

      据前瞻产业研究院预测,2019年中国羽绒服市场规模将接近1200亿元,同比增长10.7%。并预测到了2022年中国羽绒服市场规模将超1600亿元。由此可见加拿大鹅的国内市场较大,而且从今年"双十一"活动中可以看出,加拿大在国内的销量比较受欢迎,加拿大鹅双十一一个小时内官方旗舰店成交额超过一千万。30I中文科技资讯

      加拿大鹅正在加速中国布局。据赢商网报道,加拿大鹅2018年进入中国内地市场,在北京三里屯开出内地首家门店。目前加拿大鹅在中国设立2家门店及天猫旗舰店。而放眼全球市场,加拿大鹅全球现有12家门店,2019年秋冬将新开6家店铺。另有消息称,加拿大鹅计划在2020财年在中国再开设3家门店。30I中文科技资讯

      (2)波司登崛起两者竞争加剧,营销成本不断上涨30I中文科技资讯

      不过,随着加拿大鹅中国地区的扩张,营销成本也在不断上涨。财报显示,销售成本同比增长30%,增长的主要原因是竞争加剧,其中波司登或许将成为加拿大鹅最大的对手,近年来,波司登羽绒服业务高速增长,为了对标加拿大鹅,正在逐渐进行品牌升级。30I中文科技资讯

      这次双十一 营销赛事中,加拿大鹅虽然一小时成交超过一千万,但波司登营销成绩更好。据东方网报道,官方数据显示,双十一当天,波司登天猫旗舰店销售额突破6.5亿元,较去年同期增长58%。波司登天猫旗舰店双十一仅用7分钟破亿,仅用78分钟销售额就突破4.14亿元,超越去年全天。波司登天猫旗舰店单店销售位居中国服装品牌第一名。30I中文科技资讯

      虽然加拿大鹅与波司登的市场分段不同,加拿大鹅更集中在高端市场,但目前波司登正在往高端市场发展。据蓝鲸财经报道,近日,国产羽绒服品牌波司登推出了全新万元登峰系列产品,售价5800元起,最贵的珠穆朗玛峰款售价为11800元,价格堪比Moncler、加拿大鹅等国外高端羽绒服品牌。另外,加拿大鹅还有别的竞争对手,例如七匹狼、美邦服饰、杉杉股份等等。30I中文科技资讯

      不过,波司登的高端品牌系列并没有受到市场欢迎,双十一期间销量并不高,目前也已经下架。加拿大鹅依然有一定的发展空间,但随着国内品牌的升级,加拿大鹅未来面临的竞争压力也将加大。30I中文科技资讯

      加拿大鹅风险不断,循环贷款或进一步拖累盈利30I中文科技资讯

      未来加拿大鹅所遭受的风险还将进一步增加,例如假货,道德风险等等,这或许将影响他的产量和销量。而且随着循环贷款的增加,加拿大的盈利情况将受到极大的影响,我们需要密切注意加拿大鹅的现金流状况。30I中文科技资讯

      (1)国内市场假货不断,道德风险进一步加强30I中文科技资讯

      财报显示,加拿大鹅2019年一季度营业收入同比增长25%,创8个季度最低增速,第三季度增速虽有所上升,但对比过去依然较低。品牌方预计未来三年的平均年销售额增长至少20%,也低于2019财年40.5%的增速。增速下滑的背后隐藏着一系列原因,除了前面提到的竞争以外,假货也是一大原因。30I中文科技资讯

      由于加拿大鹅的产量并不高,导致市场上假货横行,这在一定程度上影响了加拿大鹅的营收。据北京商报报道,加拿大鹅发布的财政商业报告显示,集团在国际扩张计划中亏损了1870万美元,原因是公司在进军全球的同时,虽然花巨资打假,但依然频受假货问题困扰。此前,仅在一个季度中,加拿大鹅就删除了3万个虚假的在线广告,关闭了1700个假货网站。30I中文科技资讯

      除了假货以外,加拿大鹅还面临较大的道德风险,这或许将影响产品的生产。由于使用动物皮毛,加拿大鹅受到各种保护组织的抗议,这或许将导致加拿大鹅的生产出现问题,而且加州和纽约即将实施皮草禁令,消费者对皮草的厌恶情绪日益高涨。30I中文科技资讯

      (2)循环贷款不断增加,拖累盈利影响现金流30I中文科技资讯

      据财报显示,加拿大鹅财报表示循环贷款一直有所增加,第二季度就从一年前的7690万美元增加至1.569亿美元,拖累了整体效益。循环贷款与加拿大近年来在国际上的扩张有关,这也是其亏损的一大原因。如果国际市场,特别是中国市场开展不顺,未来其现金流将会受到更大的影响,我们需要格外关注他的现金流情况。30I中文科技资讯

      综上所述,加拿大鹅第三季度的财报表现较好,营收和净利润同比增长。我们需要注意他在国内市场的表现,这将影响他未来的营收等情况,来自波司登的竞争威胁,假货风险等都值得担忧,加拿大鹅想要恢复以前的高速增长速度并不容易,美股研究社将持续关注他的后续发展。30I中文科技资讯

      本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们30I中文科技资讯

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