走向退市的暴风启示录

　　前不久，深圳证券交易所发布公告，称暴风集团未能在被暂停上市后的一个月内公布2019年的年报，因此将被终止上市。暴风随后也发布公告，称公司股票将自9月21日起进入退市整理期。

　　消息一出瞬间引发热议，由于这几年暴风的表现确实差强人意。然而曾经被称为“一代妖股”的暴风集团，也有过短暂的高光时刻。

　　2015年暴风集团登陆创业板，曾在40天里拉出36个涨停板，成为风头无两的创业板新秀，股价最高拉升至327元，市值超400亿元。截止9月24日，暴风集团的股价下跌至0.6元，当日收盘时市值仅有1.98亿元。

　　值得注意的是，深圳证券交易所创业板不接受公司股票重新上市的申请，所以此次退市后，暴风集团(以下简称“暴风”)的身影将永远不会在A股出现。从高峰跌落至今，暴风到底经历了什么?

　　IPO前故步自封

　　作为一款PC时代中国网民必备的装机软件，暴风影音可谓是一代人的青春记忆。在那个互联网通讯技术并不普及的年代，视频播放器风靡一时，暴风影音也深受用户的青睐。统计显示，2009年暴风影音用户总数发展到2.8亿，日活用户超过2500万，仅次于当时的QQ和迅雷。

　　伴随着4G的普及，PC端已经不是唯一的视频观看入口。这时的视频赛道上，乐视风头正盛，且在版权方面一枝独秀。随后，腾讯也推出了腾讯视频，百度在收购PPS之后，又与爱奇艺合并。阿里也以12亿美元入股优酷，后来在2016年全面收购优酷土豆。

　　在BAT的加持下，版权大战打响了。它们疯狂烧钱从传统媒体手中获得优质内容的版权，并进行版权维护，在巩固自身地位的同时排除异己，以至于在版权层面实现垄断。

　　在逐渐升级的烧钱大战中，实力雄厚且有强大靠山的爱优腾三家逐渐崛起，而彼时的暴风却并没有参与版权大战。

　　随着版权大战愈演愈烈，暴风却依然把视频重点放在PC端，想要深耕视频播放器领域，从而也并未将其它核心业务发展起来。在错过了版权大战后，暴风影音由于缺乏大量优质的内容做支撑，用户流失的很快，逐渐被其它平台取代。

　　除此以外，暴风业务上的短板也愈发明显，收入结构单一，大部分收入来源于PC端广告。这为暴风的发展带来了隐患。收入来源单一使得暴风的抗风险能力很差，版权的缺乏也使它的广告收入在不断下降。暴风在资金上无法自给自足，对其它业务的展开也带来了不小的阻碍。

　　正是由于暴风的发展过于保守，所以错过了许多视频赛道的风口，导致暴风影音被时代所抛弃，成为了一个“称职”的播放器。

　　然而暴风的野心绝不止于播放器，在各项业务落后，资金短缺的情况下，IPO无疑是最好的破局之道。在成功IPO后，暴风也一改往日的保守，走上了完全相反的道路。

　　IPO后过于激进

　　2015年暴风登陆创业板成功IPO后，由于自带互联网+技能，市场各界都十分看好暴风的发展。暴风也备受资本追捧，达到了上市即巅峰的状态，江湖上自此也有了暴风的传说。

　　然而好景不长，刚刚上市的暴风便开启了它激进的多元化拓展之路。互联网+、VR、AR、影视娱乐、体育、等每一个领域都有暴风的身影。但是由于涉及领域太广，资金严重缺乏，暴风的CEO冯鑫多次质押个人股权以获取资金去进行收购。

　　在暴风选择了多元化生态发展的战略方向时，由于盲目的扩张和涉猎不熟悉领域，并且严重缺失企业财务规划和现金流预算。在激进的同时，这些投资并没有获得理想的回报，反而将暴风带入资金紧张的漩涡之中。

　　不难看出，暴风已经完全走上了老对手乐视的旧路。不但将视频业务做的一塌糊涂，还不断进行一系列的质押扩张，只负责讲故事却并不去好好落实，最终也为自己的行为买了单。

　　除此以外，在2016年暴风联合光大资本设立浸鑫基金，总规模达52亿元。用来收购全球知名体育版权经纪公司MP&Silva。然而收购不到两年，MP&silva 便宣告破产，并且名下版权也纷纷到期。暴风52亿只买回了一个空壳公司，可谓是赔了夫人又折兵。

　　如果说盲目的扩张给暴风埋下了一颗雷，那失败的国际化并购便是引爆它的信号。至此，暴风负面新闻不断，裁员、高管集体辞职等消息不绝于耳。曾经的A股传说，现如今沦落至如此地步，也让投资者见证到了市场的残酷。

　　暴风启示录

　　如今，大厦终将倾覆，在进行退市整理期30个交易日后，暴风的股票将被永久摘牌，“一代妖股”就此陨落。令人唏嘘的同时，也带来许多反思和启示。

　　首先，主营业务是基本。虽然企业多元化发展是大势所趋，但主营业务能否做好却是企业长久发展的基石，而消费者和投资者最开始也是通过主营业务熟知这个企业。

　　主营业务频频失利的公司没有在自身领域形成独特优势，缺乏持续发展的战略眼光，难以抓住机遇壮大自己。同时，也缺乏持续为股东创造回报的能力，难以实现资本市场募资扩大发展的愿望。

　　因此，想要多元化发展的前提便是先在自身领域夺得一席之地，并把它做好坐稳，形成可持续发展的态势。

　　其次，再好的故事也需要落地。随着互联网的不断发展，许多企业都看到了科技赋能这一新兴市场，纷纷想要入局赛道。而那些手捧“故事书”的互联网公司，也在不断地描绘一个个动人的蓝图。

　　在资金的追逐下，许多上市公司被市场赋予了良好的业绩增长预期和较高的估值水平，如暴风集团。但是能够真正实现高成长的企业却是少数，那些依靠“讲故事”而获得暂时估值泡沫的企业，在泡沫破灭后股价会大幅下降。

　　反之，只有那些能够用财务数据证明自己的核心竞争优势和成长性的企业，才能持续的享受较高的估值水平。新兴市场不仅需要“故事书”，更需要“实干派”。

　　最后，追风口应顺应时代，结合自身能力。在互联网+时代，追风口成为一种时髦。所谓追风口本应该是指顺应潮流、借风使力的一种表现，能够在风口中成就自我，然而追风口的现实却是，自身的核心能力不足以支撑追逐的过程，从而导致的头破血流。

　　所以，在追逐风口的时候，不仅要形成独特的眼光，也要不断培养自身的核心能力。而一个企业想要长久的发展下去，一定是守正出奇的。