营收年均增长1465% 一块去有望明年实现盈利

 　　8月19日晚，新三板“在线周边游第一股”一块去(837096)公布了2016年半年度报告。报告数据显示，2016年上半年，一块去实现营业收入1.46亿，同比增长282.95%;毛利润761.53万元，同比增332.92%;归属于挂牌公司股东的净利润-1165.84万元，同比下降115.42%。

　　据挖贝网了解，一块去近几年的营业收入增幅巨大，年均增长达1465.16%，而净利润却持续亏损，一块去距离盈利还有多远?

　　在线周边游第一股

　　挖贝新三板研究院资料显示，一块去成立于2012年7月31日，是一家定位于周边游的在线旅游服务商，主要提供景点门票、度假酒店以及基于此的“景+酒+X”打包产品等相关服务，通过一块去旅行网站、手机HTML5网站、天猫店、手机APP、微信公众号等互联网平台，为用户提供旅游资讯服务，以便用户在线购买优惠旅游产品。

　　2015年，一块去旅行网的景区在线销售数、可在线预订门票的景区数均紧随同程、携程、驴妈妈OTA之后，行业排名第四。

　　目前，一块去拥有超过80000个旅游产品(SKU)的在线销售能力，覆盖国内6000多家景区、8000多家度假酒店，为自驾、城际交通出行的白领和中高端家庭 用户提供质优价廉、特色鲜明、服务贴心的景区门票、度假酒店以及周边游打包产品。

　　2016年3月，一块去在新三板挂牌交易，成为国内在线周边游第一股，转让方式为协议转让。

　　营收年均增长1465.16%

　　据挖贝新三板研究院数据，一块去近三年来的营业收入增长迅速，年均增长率达1465.16%。

　　一块去2013年、2014年、2015年、2016年上半年营业收入分别为91.54万元、1469.42万元、2.24亿元、1.46亿元;净利润分别为-336.49万元、-506.06万元、-2185.28万元、-1169.33万元。

　　一块去2013年至2016年1-6月业绩情况(挖贝网wabei.cn制图)

　　除了营业收入“火箭式”增长外，一块去的资产总额增长也保持高速增长。截至6月30日，一块去的资产总额达9341万元，较上年末增加了6505万元，增幅为229.34%。此外，归属于挂牌公司股东的净资产1580.05万元，较上年末增加了221.59%;归属于挂牌公司股东的每股净资产1.24元，较上年末增加了202.44%。

　　不过，一块去的净利润却呈持续亏损状态。

　　市场竞争激烈 盈利尚需时日

　　事实上，面对激烈的市场竞争，一块去有很多同行目前也都尚未盈利。

　　驴妈妈母公司景域文化(835188)2016年上半年实现营业收入26.97亿元，归属于挂牌公司股东的净利润-2.56亿元。据了解，景域文化已经连续亏损3年，2014年、2015年的亏损均过亿。

　　百程旅游(836925)2016年上半年实现营业收入2.36亿元，归属于挂牌公司股东的净利润-2357.37万元。百程旅游也已经连亏3年。

　　票管家(835260)2015年实现营业收入6970.06万元，归属于挂牌公司股东的净利润-854.57万元，连续2年亏损。

　　一块去亏损的背后

　　1、利润空间小，成本高

　　作为一家在线旅游服务商，较高的营业成本是导致一块去持续亏损的主要原因。数据显示，一块去2015年营业成本占营业总收入的比例近96%，2016年上半年的占比也达到了94%。

　　与营业收入保持一致，一块去的营业成本也在逐年增加，且增速较快，2016年1-6月的营业成本都已经远远超过了2013年、2014年全年的营业成本。

　　一块去2013年、2014年、2015年、2016年上半年的营业成本分别为71.52万元、1378.26万元、2.15亿元、1.38亿元。

　　一块去2013年至2016年1-6月营业成本情况(挖贝网wabei.cn制图)

　　导致成本较高的原因主要有两方面，一是整个行业利润空间小，周边游产品客单价低，垂直型创业厂商经营成本较重，而平台型创业厂商营销推广投入较大;二是一块去处于快速成长阶段，业务扩展需要大量的资金、人员及技术投入。

　　2016年上半年，一块去对度假云系统增加了研发投入、新增数千家度假酒店的产品供应覆盖需要一次性发生的采购、商务及信息采编成本，成本增加，也导致净利润较上期有所下降。

　　2、同质性高，行业竞争大

　　目前，我国在线周边游市场集中趋势明显，创业企业面临较大的生存压力。

　　2015年中国在线周边游市场交易规模达到112.7亿元人民币，市场份额主要集中于同程、驴妈妈和携程，三家厂商共占81.3%的市场份额;其中，同程和驴妈妈居于第一梯队，市场份额分别为32.6%和30.6%，2015年交易规模分别为36.8和34.5亿元人民币。

　　此外，在线旅游公司数量多，且主营业务同质性高，市场竞争激烈，各公司为争夺客户资源不断投入大量营销费用，甚至竞相用低价推出旅游产品。

　　3、过于依赖景点门票收入

　　一块去共有5大业务，分别为景点门票、周边游套餐、度假酒店、技术服务以及代理收入。从整体来看，景点门票收入占总营业收入的比例较大，且呈上升趋势，而技术服务、代理收入的比重在逐年下降。

　　一块去2013年、2014年、2015年、2016年景区门票收入占总营业收入的比重分别为41.65%、59.90%、79.18%、65.11%。2013年至2015年，技术服务收入的占比分别为47.58%、0.45%、0.06%;代理收入的占比分别为10.73%、4.29%、0.09%。

　　一块去2013年至2016年1-6月各业务占营收比重(挖贝网wabei.cn制图)

　　不过，从上图可见，一块去度假酒店业务的收入已经开始逐渐上升，且增长速度较快，2015年、2016年上半年的占比达到了9.8%、27.09%。度假酒店收入的增加将在很大程度上减轻一块去对景区门票收入的依赖。

　　一块去距离盈利还有多远？

　　1、周边游行业迎发展机遇

　　分析可见，一块去面临的经营环境是目前众多在线旅游公司都会面临的挑战。不过，在旅游大消费时代，尽管竞争激烈，特色鲜明、服务优质的景区、度假酒店、周边游打包产品等企业依然面临着良好的发展机遇。

　　随着居民收入的提高和国家“互联网+旅游”战略的推出，周边游市场的不断崛起。易观智库数据显示，2015年中国在线周边游市场规模为112.7亿元，同比增长62.2%，预计2018年将达到352.6亿元。

　　2、B2C+B2B全新模式显优势

　　在市场机遇下，一块去不断进行自我完善，多维度应对市场竞争。

　　据了解，一块去通过设计独特的周边游套餐打包产品来吸引不同场景、不同需求的目标消费者群体，在产品上构建与同行的差异化竞争优势。

　　此外，一块去还将商业模式从原来的B2C模式拓展为B2C+B2B模式，把原有自营的B2C电商系统扩展升级为度假云B2B平台并向上下游合作伙伴开放，提升行业生产效率。目前度假云平台接入度假酒店800多家，分销伙伴600多家。度假云B2B销售收入发展迅速，销售收入占公司整体收入约5%。

　　3、深入拓展业务，积极对外投资

　　一块去在今年以来，陆续在海口、常州、杭州、武汉等地，采用“直营+与当地社”合资的方式，成立线下门店，以进一步拓展二三线城市市场，构建完善渠道、开拓资源端的决心。

　　据挖贝网了解，一块去计划参考景点门票产品的成功经验，重点发展毛利率较高的周边游打包套餐产品，并试点酒店托管运营、景区托管运营、周边出境游等新业务。

　　今年5月份以来，一块去积极进行对外投资，已陆续设立常州一块去旅行社有限公司、常州景管家旅游管理有限公司、度假云旅行社有限公司3家子公司。

　　在一块去第二次定增中，一块去董事长陈作智基于对公司股票在资本市场长期投资价值的判断以及对公司未来持续、稳定发展的信心，在一块去前不久的股票发行中增持公司股份，增持股份为1.71万股。

　　通过上述分析可见，一块去有望在明年实现扭亏为盈。