和君咨询侯瑞琦：很多公司只看到教育行业的光鲜亮丽

　　在经济增长疲软环境下，上市公司需要找寻新的业绩增长点，而教育作为逆周期性行业当即成为不二之选。但有观点认为，教育行业属性特殊属于长线行业，上市公司一旦进入必须沉心静气徐徐图之;同样也有观点指出，教育行业对基因要求强烈，上市公司进入后必将面临着诸多问题，所以入行有风险，转型需谨慎。

　　3月31日，蓝鲸教育“神仙会”第二届沙龙举办，围绕“融合·探索”为主题，我们力邀立思辰互联网教育CEO黄威，和晶科技董事长陈柏林，和君咨询合伙人、和睿资本合伙人侯瑞琦、威创股份副总经理兼董事会秘书李亦争，首控基金合伙人吕国文、汇冠股份董事、常务副总裁张辉，光大控股董事总经理兼股票投资主管吴元青，和君资本合伙人、和信融智副总裁林子力、中关村互联网教育创新中心总经理杨丹齐聚一堂，切磋上市公司跨界教育的“资式”。

　　在以“跨界新将VS教育老兵：优劣何在?”为议题的圆桌论坛上，和晶科技董事长陈柏林、威创股份副总经理兼董事会秘书李亦争、汇冠股份董事兼常务副总裁张辉、和君咨询合伙人与和睿资本合伙人侯瑞琦，结合自身经历与对行业的观察，与大家分享了自己的观点。

　　以下是和君咨询合伙人、和睿资本合伙人侯瑞琦的观点。

　　我2000年进入教育行业，算是一个老兵，但是真正做上市公司的投资与并购只有两三年时间，在投资领域内算是新兵。

　　关于教育行业的坑，我深有体会。

　　2006年，新东方上市以后，教育基金涌入，那时我去参加一个论坛，台上坐着一圈基金的大佬，手握大把美元、港币，他们在台上讲教育行业投资，“挣钱吧，我不敢说，但说赔钱，教育行业基本不可能，我们投的项目，怎么会赔钱呢?”但后来一统计这些人投的项目，基本都赔钱了。

　　当时，大家看到新东方那么成功，都觉得有很多机会。但实际上，如今除了新东方做到90亿美金，学而思做到80亿美金，其他公司表现都一般。在这一轮美元VC中，中国的教育培训行业真的要感谢美元，美国VC拿着大量资金来到中国，给中国的教育类创业公司投资，还帮助他们上市。

　　资本市场上教育的确有巨大的机会，但很多公司只是急着进入，只看到它光鲜亮丽的一面，注意不到它也有自身的规律。

　　目前，这些跨界进入教育的上市公司还在跑马圈地阶段。它们存在的一个共性问题是，其原主业大部分是传统制造业，不了解服务业。而教育是服务业的一个品类，它的运营机制、管理模式等与传统制造业非常不同。

　　这就会存在一个长期的学习过程，但我认为未来服务业占GDP的比例一定会提高到60%、70%、80%、90%，像美国一样。这只是时间长短的问题。

　　现在，A股服务业的上市公司数量非常少，能够纯粹IPO的服务业上市公司更加稀少。未来，将有越来越多的上市公司进入这个领域，而教育是上市公司跨界进入服务业最好的入口。因为如果想成为服务行业的龙头，就必须站在行业内的制高点，而教育培训正是服务业的制高点。

　　教育领域有效供给不足

　　教育行业天然适合创业，这个行业永远不缺供给，但是能够在这个行业做大做强非常难。目前，整个中国的教育培训行业存在的一个问题是，有效供给不足

　　其实，教育培训行业与白酒行业特别像。在白酒行业，为什么茅台酒市值能这么高?有一年茅台酒的市值甚至增长了一千亿，比整个贵州省的财政收入还要多。

　　对于普通老百姓来说，随着他们收入水平越来越高，他们更希望能够买到更好的产品与服务。但实际上教育培训领域的好产品与服务非常稀缺。

　　目前这一波教育改革热潮还在跑马圈地贴标签的阶段，比如我做幼教，你做职业教育等。

　　接下来的市场竞争中，实际上考验的是能不能将中国甚至全球的资源整合到企业中，能不能给目标客户群体提供类似于像茅台酒这样的产品，能不能成为细分行业的茅台酒。当你拥有定价权，同时又能给客户提供细分领域内最好的产品与服务，那你在A股的估值逻辑将与茅台酒一样。

　　我相信，这种企业一定能给企业自身、二级市场、机构投资者都带来长期的回报。