河南医疗器械企业翔宇医疗“赴考”科创板IPO 研发投入占比低于10%

　　6月2日，资本邦获悉，河南翔宇医疗设备股份有限公司(下称“翔宇医疗”)“赴考”科创板IPO获上交所受理，海通证券担任保荐机构。

　　图片来源：上交所官网

　　康复医学是与预防医学、临床医学、保健医学并列的四大现代医学门类之一公司作为中国康复医疗器械行业内的研发引领型企业，为全国各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、福利院、教育系统等机构以及家庭提供系列康复产品及整体解决方案。

　　图片来源：公司招股书

　　财务数据显示，翔宇医疗2017年-2019年营收分别为2.89亿元、3.59亿元、4.27亿元;同期对应的净利润分别为6447.42万元、8032.73万元、1.29亿元。

　　发行人选择的上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

　　根据立信会计师出具的《审计报告》(信会师报字[2020]第ZE10282号)，发行人2019年度营业收入为42,741.50万元;2018年度、2019年度的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为5,916.87万元、10,213.97万元。结合发行人最近一次股权增资对应的估值情况以及可比公司在境内市场的估值情况，预计发行人发行后总市值不低于人民币10亿元，发行人预计将满足前述上市标准。

　　本次拟募资7.08亿元用于智能康复医疗设备生产技术改造项目、养老及产后康复医疗设备生产建设项目、康复设备研发及展览中心建设项目、智能康复设备(西南)研销中心项目、运营储备资金。

　　翔宇医疗坦言公司存在以下风险：

　　(一)行业政策变化风险

　　公司属医疗器械生产企业，医疗器械是我国重点发展的行业之一，医疗器械产品是关系人民生命健康和安全的特殊消费品，因而受到我国相关部门的严格监管。

　　目前，我国处于经济结构调整期，为保障各行业的健康发展，各项体制改革正在逐步深入。随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障体制的逐步完善，我国医疗卫生市场的政策环境可能面临一定的变化，行业相关的监管政策仍在不断完善、调整。公司如果不能及时适应行业政策的深刻变化，则可能导致生产经营受到一定的不利影响。

　　(二)技术创新风险

　　康复器械行业属于技术密集型行业，对康复专业知识及应用、技术创新和产品的研发能力等综合要求较高。同时，公司康复器械开发新产品从可行性研究、立项、评估到专业论证、研发经历多个环节，容易受到一些不可预测因素的影响。

　　目前，我国康复器械行业处于迅速发展时期，疼痛康复、神经康复、骨科康复、产后康复、医养结合等众多细分市场需求的快速增长，对康复器械产品精细化及技术性提出了更高的要求。公司始终坚持以持续创新为理念来提升公司技术水平、产品性能及应用体验。但若出现公司对行业技术发展预计趋势出现偏差、同行业

　　公司在技术研究方面率先实现重大突破，将可能导致公司的技术优势不复存在，进而使公司产品和技术面临被替代的风险。

　　(三)代理销售模式风险

　　发行人销售模式包括直接销售和间接销售，均为买断式销售。随着公司业务的不断拓展和产品结构的优化，业务规模及范围将进一步扩大，公司面临的市场环境及营销网络建设复杂程度日趋加深。由于代理商直接面对市场终端客户，如果出现部分代理商不遵从公司关于其销售区域的相关管理制度或其自身经营不善或无法与终端客户保持良好的客户关系等情况，由此可能对公司的品牌及声誉造成负面影响，从而可能导致公司产品销售出现区域性下滑，影响公司产品销售。

　　(四)技术人员流失风险

　　医疗器械行业是多学科交叉、知识密集型行业，对复合型技术人才需求量较大。公司已建立了一套研发创新管理体系，吸引和培养了一批跨学科、复合型的技术人才。由于国内相关行业起步较晚，复合型人才相对缺乏，国际高端技术人才的招聘难度与成本较高。随着公司经营规模的不断发展，公司对研发、生产等

　　高层次专业人才的需求不断增加。公司能否维持现有研发队伍的稳定，并不断吸引优秀人才加盟，保持行业领先的研发及技术实力关系到公司能否继续保持在行业内的领先优势，以及经营的稳定性和持久性。如果公司不能有效稳定技术团队尤其是核心技术人员，将对公司的技术创新、新产品研发和生产经营带来风险。

　　(五)实际控制人控制风险

　　公司实际控制人为何永正及郭军玲夫妇，合计控制公司89.28%的股权。本次发行后，实际控制人控制公司的股权将下降为66.95%，持股比例相对较高。

　　尽管公司已建立了规范的公司治理结构，制定了与公司治理、内部控制相关的各项制度，包括三会议事规则、《公司章程》、独立董事工作制度、董事会专门委员会制度、关联交易决策制度等，但公司实际控制人仍有可能通过其控股地位和主要决策者的地位，对公司整体经营决策、投资计划、人事安排、利润分配等重大事项进行控制，从而损害公司及公众股东的利益。

　　(六)重大突发公共卫生事件风险

　　2020年初，国内新型冠状病毒肺炎疫情爆发，公司已根据相关要求采取了积极应对措施。2020年一季度末，公司生产已基本恢复至正常水平，全国区域销售业务正逐步依据各地复工政策及主管部门规定逐步恢复。本次疫情尚未对公司的持续经营产生重大不利影响。由于目前国内疫情已得到初步控制，但全球疫情发展迅速，若疫情出现反复或加剧，可能对公司2020年生产经营和盈利水平产生不利影响，甚至可能导致业绩下滑。