爱回收招股书解析：228亿GMV领跑二手3C赛道

　　近日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团(爱回收)正式向SEC递交IPO招股书，拟于纽交所上市。此次IPO承销商为高盛、美银证券、华兴资本、国泰君安(国际)、中信证券、老虎证券。

　　值得注意的是，万物新生集团的服务收入增长趋势明显，在整个集团收入占比快速提升。2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。

　　2020年Q2到2021年Q1四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。

　　此外，招股书还显示，截至2021年3月31日的LTM(过去12个月，下同)，万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万件(不含京东备件库业务，下同)，以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，公司全平台GMV为228亿元(不含京东备件库业务，下同)，同比增长66.1%。同期，公司整体营收56.80亿元，同比增长49.4%。

　　收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take rate(收费率)从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。与此同时，履约费用率从2019年的16.7%减少至2020年的13.7%，带动公司履约毛利率从2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。

　　公司2020年Non-GAAP调整后经营亏损1.04亿元(剔除4000万一次性费用后)。2021年第一季度，万物新生集团成交GMV为62亿元，同比增长106.7%;营收15.14亿元，同比增长118.8%;Non-GAAP调整后经营亏损3357万元，同比2020年1季度的1.19亿元亏损实现大幅减亏。

　　CIC(灼识咨询)报告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名(均为支付成交数据)，并且高于行业内第二至第五名的总和。

　　招股书公布的数据显示，2018-2020年，万物新生集团研发费用支出保持增长态势，复合增长率达到51.8%。而关于万物新生此次赴美上市募集资金用途，其提到的第一点就是“进一步提升技术能力”。