游戏生态建设渐入佳境，虎牙进入“起跳”状态

　　作者丨方诗意

　　编辑丨六子

　　8月12日，虎牙公司(NYSE:HUYA)发布了其2025年第二季度财报。数据显示，虎牙该季度总收入达15.7亿元，实现了同比和环比的双重增长;同时，在非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为4750万元。

　　这份财报，初看的亮点在于业绩质量，但细看之下，虎牙的战略定位已有重要变化：

　　收入结构中，来自游戏相关服务的收入大幅增长。从以直播为主，到涵盖游戏相关的多元服务，虎牙已逐步完成平台价值的重塑，并在海外建立了一定的优势，蜕变为全球化游戏生态服务提供商。

　　当下，它正凭借日趋成熟的平台生态，与游戏行业展开深度协同，挖掘着前所未有的商业机遇。

　　01

　　「商业模式实现质变」

　　从数据上看，虎牙Q2交出了一份稳中有进的答卷。总收入的稳健增长和盈利能力的持续提升，验证了其战略方向的正确性。

　　数据显示，虎牙总收入达到15.7亿元，同比环比均有提升，且在非美国通用会计准则下，运营利润实现盈亏平衡，净利润达到4750万元，连续六个季度保持盈利。

　　不过，比总量更重要的是结构：虎牙游戏相关服务、广告及其他业务的收入贡献，有了新的进展。板块收入同比大涨34.1%至4.1亿元，在总收入中的贡献占比已超过四分之一。作为对比，两年前这个板块的收入只有1.2亿元左右。

　　虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪还在财报电话会上提到，从业务流水角度来看，“第二季度的游戏相关服务、广告和其他业务的流水已占业务总流水的四成以上”——如果没有足够多元的服务矩阵，就不可能在实际经营中产生如此高的占比。

　　显然，从实际情况来看，虎牙已深入游戏产业的肌理，在读懂市场需求的基础上，构建了多元化的服务矩阵，例如游戏分发联运、道具售卖和代理发行等。这些业务的组合，丰富了虎牙的收入来源，也说明它在游戏生态中的影响力是值得肯定的。

　　当然，这也让外界更加好奇。为什么虎牙能在这段时间内迅速扩大业务规模?在梳理虎牙的具体策略后，我们发现，虎牙选择的关键路径是打破平台壁垒，让影响力向外扩散。

　　02

　　「平台着力“破壁” 」

　　虎牙的成功转型，建立在对内强化核心能力、对外打破生态壁垒的“破壁”战略之上。

　　对内，是以主播为核心，构建起一个影响力巨大的黄金矩阵。

　　数据显示，在行业Top300的游戏主播中，虎牙生态体系中的主播占比稳居第一。而在当下这个网红频出的时代，虎牙在垂直游戏赛道上掌握了“造星”能力，尤其是敏锐地捕捉到《三角洲行动》等热门新游的趋势，并成功培育出杨齐家这样的新晋顶级主播。

　　能打造新锐主播，证明平台的运营策略有竞争力。而运营主播在某种层面上其实和运营平台有异曲同工之妙，毕竟它们的核心都是扩大影响力。

　　这就是对外战略的一大亮点，虎牙擅长基于平台特色，积极推进多平台生态策略，令影响力跨平台延伸。

　　财报披露，虎牙总MAU约1.6亿。通过在其他主流内容平台的布局，虎牙额外触达了快速增长的生态用户，总用户池仍在持续扩容。开放式的运营思路，是整合运营能力和平台号召力的证明。

　　具体来看，好内容是吸引用户自然集聚的关键，内容建设因此成为虎牙运营的落脚点。

　　针对长青类的游戏，如《王者荣耀》、LOL等，虎牙在第二季度直播了超过100项版权电竞赛事，深度渗透到了这些游戏的核心粉丝群体之中。在版权内容之外，大众对虎牙自制内容也并不陌生，其中有不少活动都实现了“破圈”传播。

　　二季度，由虎牙直播主办的英雄联盟传奇杯S3在上海收官。这届比赛在传统对抗之外，首次设立中韩双赛区机制，博弈的深度和“兴奋感”显著升级。同样在二季度举办的虎牙DOTA2不朽杯，决赛门票开票仅7分钟就售罄，因为虎牙通过核心比赛与选手签名会、明星水友赛等活动的融合，既做好了与职业体系的衔接，也充分激发了各圈层粉丝的热情。

　　前段时间举行的《三角洲行动》DDC钻石冠军赛，也同样引发了游戏圈热议。归根结底，都是源于虎牙对游戏IP、游戏市场以及消费者需求的洞察。

　　这些在多个垂直游戏领域、多种内容属性中找平衡的能力，正是围绕内容实现“破壁”的关键。

　　甚至，这种“破壁”的雄心并未止步于国内。虎牙还在积极深入全球化游戏服务市场，通过游戏直播、社区运营、KOL营销等多元手段，在海外逐步构建起数千万量级的月活用户生态。海外，也将是虎牙未来的增长引擎之一。

　　03

　　「与游戏行业深度协同」

　　种种案例表明，无论是战略转型的眼光，还是落地执行的能力，虎牙对与游戏产业的协同有着自己的思考。

　　一方面是最直观的体现，虎牙的策略有利于电竞内容的丰富和电竞发展体系的完善。

　　以版权赛事为基石，以“虎牙DOTA2不朽杯”“三角洲DDC钻石冠军赛”等高质量自制IP为驱动的双引擎模式，让虎牙有一定能力助力电竞体系建设。在当下游戏分发和营销渠道剧烈变革的时代，这种能够深度影响核心玩家心智的内容能力，既满足了游戏产业的迫切需求，也为虎牙自身构建了持续的增长点。

　　其中，虎牙具备一个独特优势，即与腾讯游戏生态存在很深的战略协同。

　　在那份刚刚发布不久的业绩亮眼的财报中，腾讯对游戏业务的发展做出了评价：长青游戏向平台化进化，新游戏热度爆棚，国际化亮点显著。

　　而虎牙的特殊之初在于，它既承接着腾讯游戏生态影响力，又在发挥自身游戏服务的优势助推腾讯游戏生态激发活力，同时在未来游戏出海等方面存在协同潜力。

　　例如，腾讯当下十分看重《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏的深度运营，而虎牙不但是这些项目对应版权赛事内容的直播平台，还能根据游戏需求，充分调用游戏服务的生态资源，主动扩散游戏IP影响力，提升其“长青”表现。这样的一个影响力支点，在全网也排行前列。

　　与此同时，对于《三角洲行动》这样的战略级新游，虎牙自制赛事取得了成功，其实对应着平台背后的传播影响力不容小觑，为游戏IP走上神坛提供了很强的推力。而这一类运营手段显然可以在后续打造新游IP的过程中得到复制，虎牙仍是全网游戏宣发传播的重要生态平台。

　　而再往后看，随着虎牙海外布局的深入，海外游戏生态建设也将有虎牙作为“台柱子”的用武之地。

　　对腾讯是如此，对其他游戏亦然。虎牙所具备的生态影响力、精细化运营能力和持续激活社区活力的行动力，都是战略价值。沿着这条思路，虎牙可借力腾讯游戏生态丰富平台内容，腾讯可发挥虎牙的全网影响力，二者“近水楼台”，在互相滋养、共同成长中，将生态协同的价值最大化。

　　而另一方面，虎牙不仅仅将目光放在与游戏行业的发展协同，它还在探索将新技术引入游戏生态，在内容生产、产品消费等环节创造新的体验。

　　创新的落脚点是AI。在AI领域，虎牙的“AI+”战略矩阵(“AI+直播”“AI+IP”“AI+服务”)，正在打破线上和线下的界限，提升用户体验并创造全新的消费场景。

　　例如，AI电竞智能体“虎小Ai”在“传奇杯S3”中的应用就让不少观众眼前一亮。它不仅能在BP环节像教练一样给出专业策略建议，在游戏中对击杀、团战等事件做详细解说，还能在赛中自动化生产内容，像是生成“趣味打油诗”式的MVP提名，将复杂的赛事内容转化为生动有趣的互动。

　　这些应用极大地降低了观赛门槛，让普通观众也能沉浸其中，满足了市场需求。

　　与此同时，虎牙联名iG战队推出的全球首款电竞IP智能机器人——“虎牙i超体”，基于游戏行业的垂直数据和用户需求，有望进一步进入游戏玩家的日常生活场景。

　　“虎牙i超体”在ChinaJoy一经亮相便成为焦点，一个很重要的原因是，它“懂游戏”，能输出有效的游戏策略，同时又“懂用户”，能为用户提供情绪价值。再加上与电竞IP的联名，它成功地将粉丝对电竞IP的情感投射，转化为了实体消费。这为游戏IP商业化提供了又一条途径。

　　而且，以技术作为服务的锚点，意味着这种面向“实体交互”的产品开发是有希望复制到其他产品上的。游戏IP和AI的价值，将在虎牙未来的创新中继续被挖掘。

　　04

　　「结语」

　　回归本质，这一切变化都体现出一个事实——虎牙“游戏生态服务提供商”的定位，基本坐实了。虎牙转型的“三年计划”已过两年，它在改变内容从生产到消费的范式，也在从内容和产品出发，成为游戏产业里拥有多方面服务能力的“综合体”。

　　可以确定的是，这样一个角色对游戏企业、对用户而言，都有各自的意义。面对日益繁荣的游戏服务生态，我们有理由相信，还会有很多新的可能性在虎牙身上出现。这个市场足够宽广，容得下虎牙持续增长的未来。