2017上半年A股新股发行稳步“去库存” 安永预计市场改革将小步快走

　　·2017上半年A股IPO宗数和筹资额同比增加逾三倍

　　·香港股市2017年初至今涨幅近17%，位列全球主要市场第一名

　　北京，2017年6月26日 — 根据《安永全球IPO市场调研报告：2017年第二季度》，2017年上半年大中华区IPO活动持续保持强势。其中，一季度中国经济增速回升，内地及香港股市稳步上涨。4月开始内地经济增速放缓，金融去杠杆导致流动性收紧，新股发行略有放缓，对市场起到一定稳定作用。安永预计，下半年A股新股发行将迎适度调整，但“去库存”目标不变。

　　安永报告显示，2017年上半年全球IPO市场迎来近10年以来的最强势开局。全球IPO宗数同比上升70%，至772宗;筹资额上升90%，至834亿美元。其中，大陆和香港证券交易所以总计315宗IPO继续领跑全球IPO市场，其后分别是澳大利亚(45宗)、纽约证券交易所(44宗)纳斯达克-OMX(44宗)和日本(38宗)。同时，亚太区也在上半年全球前三大IPO中占据两席，并有10宗交易筹资额在5亿美元以上。

　　A股：新股发行“去库存”

　　安永预计，2017年上半年A股市场表现强劲，共有246家公司首发上市，共筹资人民币1,256亿元，IPO宗数和筹资额同比分别增加303%和336%。证监会拟上市公司数量已降至585家，比去年年底下降20%。

　　安永审计服务合伙人沈岩表示：“2017年第二季度，由于资本市场走势有所下滑，新股发行略有放缓。二季度新股发行筹资额环比下降20%，新股发行批文也同时放缓，对市场起到一定稳定作用。总体来看，上半年新股发行的审核趋于严格，新股发行否决率从去年的7%升至14%。”

　　从行业来看，工业企业新股上市宗数和筹资额均位列第一。其他热门行业还包括科技、传媒和电信，材料，零售和消费品，健康等。往年热门的金融行业由于今年上半年缺乏大型银行的上市，筹资额有所缩水。

　　值得一提的是，由于监管层严控“炒壳”及新股发行“去库存”等措施，使得A股市场借壳现象大大减少。2017年上半年A股市场完成的借壳上市交易仅4宗，而去年同期则达到了12宗。

　　香港：股市涨幅全球第一

　　安永报告预计，香港市场2017年上半年共有69家公司首发上市，共筹资538亿港元。IPO宗数和筹资额同比分别上升82%和24%。

　　安永大中华区上市服务主管何兆烽表示：“和全球其他主要市场相比，香港股市2017年初至今涨幅近17%，位列全球主要市场第一名。新兴经济体基本面回升，香港股市低估值，以及沪深港通南下资金等海内外资金的涌入推升香港股市上涨。”

　　从行业来看，受港交所大力推动香港成为基建行业投融资中心和“****”战略的推动，建筑和基础设施行业IPO宗数增长迅速，以15宗与零售和消费品行业并列第一。金融行业IPO筹资额占上半年总筹资额的比重为58%，位列第一。值得注意的是，教育企业迎来上市小高潮。上半年共有5家教育企业在香港上市，其中有2家进入香港上半年前十大IPO，即将实施的教育民促法和正在推进的二胎政策利好民营教育机构，对推动教育行业资本证券化产生助力。

　　香港创业板IPO上半年表现尤为抢眼。今年上半年，创业板IPO宗数占比达51%，自2003年以来首次超过香港主板上市宗数。其中，零售与消费品，科技、传媒与通讯及基建企业占据创业板上市前三位，而86%的创业板上市公司来自香港地区。

　　对于港交所就主板、创业板改革、设立全新“创新板”进行公众咨询，何兆烽表示：“港交所就建立全新‘创新板’进行公众咨询，是就引入同股不同权踏出第一步。创新企业选择上市地点时，主要考虑战略动机和目标、估值相关考虑因素、投资者接纳程度和感受、成本、监管及其他偏好，同股不同权是某些具有特别历史沿革企业的一个重要考虑因素。而设立新板，不是准许该等企业在现有主板或创业板上市，而是为这些之前不可以在港上市的企业提供了一个替代的选择。而从另一个角度来看，创新板可以为港交所提供‘亡羊补牢’的机会，把一些同股不同权的企业引入香港作第二上市，可以在短期内提升交易额和交投量，若加入港股通，更可以被内地投资者买卖，不失为明智之举。而提高创业板的上市门槛，受影响最大的将会是香港本土企业，毕竟近年八成以上在创业板上市的公司都是香港本土企业。由于市场原因，香港本土企业本来规模就较小。”

　　赴美上市低位徘徊

　　2017年上半年，中国企业对于赴美上市依旧热情不高，仅有4家企业赴美上市，筹资2.74亿美元，IPO宗数与去年同期持平，筹资额同比下降39%。其中，赴美上市的公司主要来自教育、互联网金融及医疗健康行业。

　　安永大中华区上市服务主管何兆烽表示：“美国资本市场充裕的流动性和有吸引力的估值，以及美国投资者对高增长公司、有前景企业的热情使得美国市场依旧对中国民营高科技、新兴行业企业具备吸引力。自2015年下半年以来内地互联网金融行业进入整顿期，国内借壳或IPO面临困难，而美国市场对金融科技企业整体看好，吸引内地互联网金融企业赴美上市。”

　　2017下半年：市场将迎小步快走

　　安永预计2017年下半年新股获批速度会略有降低，但仍会保持在稳定的速度。IPO排队企业中，工业，科技、传媒和电信以及材料位居前三，仍有超过10家城市和农村商业银行在排队名单中。

　　安永审计服务合伙人沈岩总结道：“下半年预计新股发行规模减小，中小型新股会增加。新三板有望再分层，在创新层之上推出‘精选层’，让优质企业通过差异化制度获得更好的流动性。同时，市场监管预计会进一步加强，探索智能监管模式，进一步发挥大数据作用。同时，中国纳入MSCI指数将有利于吸引更多国际资金。”

　　“香港方面，预计2017年全年IPO将筹资2,000亿港元，与2016年持平。” 何兆烽表示，“香港证券交易所将致力于改善上市要求，吸引更多优质、成长性的企业来港上市。同时，积极推进沪港通，并完善债券通和新股通的设想，加强与内地的互联互通，巩固其在全球股票市场的领先地位。”