郭明錤：AI 服务器芯片领域三巨头混战，让纬创成为明年主要赢家

　　天风证券分析师郭明錤近日发布供应链调查报告，认为纬创 2024 年 AI 服务器业务订单优于预期，会是服务器芯片竞争的主要赢家。

　　IT之家附上郭明錤报告内容如下：

　　结论：

　　纬创为 Nvidia 2024 年 CoWoS AI 芯片基板的最大供应商，供应比重高达约 85%。纬创同时也是 AMD (目前) 与 Intel (自 2H24 开始) AI 芯片模组与基板的独家供应商，故无论 Nvidia、AMD 与 Intel 在 AI 服务器芯片市场的竞争结果为何，纬创均处于优势供应地位。

　　市场过度担忧竞争对纬创的影响。工业富联取得的 H 系列基板订单为 H200。因 B100 量产时程提前，故客户对 H200 采购意愿不高，故此订单移转对纬创影响很有限。

　　B100 基板的单价高于 H100 的约 10%，故 B100 量产时程提前有利纬创的营运动能。

　　Nvidia 的 H20：

　　H20 基板预计 2Q24 开始量产，纬创为独家供应商。

　　H20 为 Nvidia 因应美国出口管制为中国客户设计的产品，虽调降 AI 算力，但销售优势包括更低的售价、支援 NVLink 与 CUDA 等，故中国客户仍对 H20 有高度兴趣。

　　H20 基板单价与 H100 基板的相似，故 H20 的出货量若因较低售价而更强劲，反而对纬创有利。

　　Nvidia 的 B100：

　　B100 基板提前到 3Q24 初量产 (vs. 原本 3Q24 底 / 4Q24)，纬创为基板独家供应商，时程提前原因为 Nvidia 在面对竞争下欲保持 AI 算力领先优势。

　　B100 采下世代的 Blackwell 架构，效能为采 Hopper 架构的 H 系列芯片的两倍以上。

　　B100 基板的月产能预计自 3Q24 初的每月约 3,000 片，显著提升约 20 倍以上至 1Q25 的每月 6 万片以上。B100 基板单价约较 H100 高 10%，毛利率亦有改善，故纬创为 Nvidia 2024 年 AI 芯片架构转换的主要赢家之一。

　　AMD 的 MI300 系列：

　　纬创为 AMD MI300 系列的独家模组与基板供应商。出货量预计在 1Q24 明显增长约 1,000% QoQ，可望推动纬创淡季营运动能。预计全年 AMD AI 芯片出货量约 35–40 万个。

　　Intel 的 Gaudi 系列：

　　纬创预计自 2H24 开始成为 Intel AI 芯片 (Gaudi) 的模组与基板独家供应商。此外，纬创也将提供 Intel AI 服务器的系统设计与组服务 (L10)。因垂直整合故有利利润成长。预计全年 Intel AI 芯片出货量约 25–30 万个。

　　市场过度担忧竞争者对纬创的影响：

　　CoWoS AI 芯片 / GPU 的出货量预计在 2024 年成长约 150% YoY，仍处于高速成长期，故毋须过度担忧竞争的影响。

　　竞争对科技产业是常态，关键在于能否当新客户、新技术或新产品出现时，仍维持领先地位。以纬创而言，无论未来 Nvidia、AMD 与 Intel 之间的竞争结果如何，都是主要赢家。

　　我的最新调查指出，纬创在 2024 年供应约 85% 的 Nvidia AI 芯片 (CoWoS 生产) 之基板订单，工业富联仅取得 H200 的基板订单。因 B100 量产时程提前，影响客户采购 H200 的意愿，故纬创没有出货 H200 基板对该公司 AI 服务器业务影响很有限。