可灵AI要给快手“养家”了

　　可灵AI再次成为快手的“门面”。

　　5月27日，快手发布2025年第一季度业绩。财报显示，一季度，快手营收为326.1亿元，同比增长10.9%;期内利润39.79亿元，同比减少3.4%;经调整净利润达45.8亿元，同比小幅下滑2.6%，但利润率提升至14.0%。

　　有喜有忧，程一笑稳住了局面

　　分业务板块看，快手线上营销服务、直播和其他服务(含电商)，也就是“三驾马车”分别同比增长8%、14.4%、15.2%。

　　虽然都是增长，线上营销服务跑慢了，没有能维持住过去几个季度的双位数增长。2024年第一季度到第四季度，快手线上营销服务收入同比增速分别为27.4%、22.1%、20.0%和13.3%，2024全年该业务收入同比增长20.1%。

　　这或是快手营收连续四个季度增速徘徊在10%左右的最大诱因。两个月前，快手发布2024年第四季度及全年业绩财报，重点提到两组数据：营收构成方面，线上营销服务和其他服务收入年同比增长率均超过20%。

　　对此，程一笑在随后的电话会上解释，鉴于内容消费、电商、本地生活等重点行业的增长潜力正在逐步释放，对二季度快手线上营销服务收入同比增速回到双位数保持信心。

　　这可以理解为，一季度线上营销服务增长乏力，是受淡季影响。其中，内容消费“潜力释放”的驱动力来自快手自身的调整。今年年初，快手将短剧、游戏和小说等内容型商品变现业务进行整合，成立了内容消费业务中心。程一笑透露，今年第一季度，快手小游戏消耗同比增长超过30%。

　　他表示，“以短剧、小说和小游戏为内容形式的广告素材不仅能够提供广告变现价值，也能够让内容和用户产生良好互动，进一步实现‘广告即内容，创作即经营’。”

　　好在，线上营销服务的颓势被直播业务和其他服务(电商)止住。比如，直播业务在连续四个季度收入下降，2024年全年营收亦同比下滑5.1%的情况下，一季度同比增速回温至14.4%，收入占比也显著提升。

　　这得益于最近一年间，快手对直播生态的修复和调整。比如快手一季度正重点扶持大舞台、多人互动与格斗游戏等高参与度品类，并与游戏厂商深度绑定，推动直播内容从早期粗放、高刺激的情绪驱动，转向兴趣沉淀，试图打造更稳固的日常观看场景。

　　此外，电商业务成为其他服务收入增长的核心动力。财报数据显示，一季度，快手电商GMV(商品成交总额)同比增长15.4%，达3323亿元。目前，泛货架对快手电商总GMV的贡献比例约30%。

　　这个数据与抖音电商还有差距，2024年抖音电商GMV占比构成中，货架场景贡献超过40%，商家自播占比略超30%，达人直播占比约30%。

　　快手一季度财报还释放出一个积极的增长信号：海外业务整体层面首次实现季度经营利润转正。

　　可灵AI能当家么?

　　从快手最近几个季度的财报表现看，程一笑单核带队一年半来，快手的基本面开始稳固，但业务经营的季节性波动也更强。随着行业竞争的加剧，快手或将面临业绩报告大起大落的局面，这并不是“短视频第一股”的成熟表现。

　　程一笑和快手都面临新的课题：打造新的增长模型，寻找新的增长动能。他的着力点是AI，寄希望AI当家。且区别于字节、阿里、腾讯等全栈能力，聚焦在视频垂直领域。其门面就是可灵AI。

　　目前，快手围绕可灵搭建起AI战略路线：

　　一是视频生成大模型可灵。在去年6月推出后不久，可灵AI就走向了商业化落地。根据财报，今年一季度，可灵AI营业收入超1.5亿元。目前，可灵AI已广泛应用于广告营销、短剧、智能终端等多个行业。

　　二是AI能力与其核心业务的深度融合，尤其体现在电商与广告两大支柱业务上。快手试图通过缝合各业务间的裂痕，抢跑行业实现AI能力在既有业务上的深度应用，在C端提升用户(包括创作者)体验，在B端帮助商家提效，快手业绩也从中受益。

　　这在快手的财报中被概括为，该公司持续推进人工智能技术赋能于业务，通过智能化升级巩固内容和商业生态，提升用户和内容创作者的平台使用体验。

　　即，“可灵AI已经广泛应用于广告营销、短剧和智能终端等多个行业，这也使得我们对于可灵AI成为新AI时代视频创作的基础设施的愿景更有信心。”

　　快手希望可灵AI成为“AI新时代视频创作基础设施”。如果目标达成，这可能是快手“履历”里，另一个从“GIF快手”向快手转身，从工具到短视频内容社区跃升的关键时刻。

　　快手认为，从中长期来看，AI有望成为公司的第二增长曲线之一。

　　为此，快手不仅将可灵AI在内部“提级”，单独成立可灵AI事业部，下设产品部、运营部和技术部，负责可灵、可图等系列大模型业务，其负责人直接向程一笑汇报。

　　而且，快手还愿意为AI花更多的钱，重金投入。比如过去一年，快手将更多的算力资源，投入在了视频大模型的研发上。今年一季度，快手加大了研发支出，其研发开支按年上升16%至32.98亿元，研发投入占比也从去年同期的 9.7% 提升到今年的 10.1%。

　　这意味着，可灵AI在快手的业务板块里，已经不再是单列的创新业务，而是成熟的商业化引擎，要全面带动内容供给、广告投放和分发等功能的全面升级，以更高效的实现商业化。

　　但快手面临的现实还是，AI在财报里的分量和浓度被不断提升，但其核心支撑还是传统的“三驾马车”，还是“电商+广告”模式作为核心驱动。

　　这反应的本质还是，快手AI或者说可灵AI离真正大规模兑现商业收入，“挣钱养家”，还有很长的一段路要走。即便程一笑不断向市场宣贯，强调快手是一家科技公司，但它的底色还是一家传统的短视频平台。

　　这放在快手业务模型下，其独特的“老铁经济”——基于强社区和私域流量经营，建立的“电商+广告”的商业模式——也呈现新的特质。

　　一方面，快手老铁(用户)不够用了，增长空间已经摸到天花板。财报显示，今年一季度，快手App平均活跃用户为4.08亿，月活跃用户为7.12亿，两个数据同比增长均在个位数，分别为3.6%，2.1%。而月活继续延续过去一年的放缓趋势，环比更出现2400万的净流失。这或许受投放影响，但更能说明，快手的用户规模增长已经基本达到极限。

　　另外一方面，快手从存量老铁身上赚钱的效率仍在提升，也可以视为快手用户粘性强，付费意愿高。今年一季度，在用户规模仅小幅增长的背景下，快手单用户线上营销收入增速高于用户增速，同比增长4.2%，达到44.1元。这种天赋型内容社区的用户商业价值，或许会让小红书羡慕。

　　但硬核老铁的“充电”，并不能缓解快手AI投入与营收不能成正比的尴尬。快手CFO金秉在财报电话会议中表示，可灵AI已经在推理层面实现了边际利润打正，从全年来看，AI战略包括可灵，对于集团的整体利润率的影响会在1%到2%。

　　某种程度上，可灵AI只用不到一年时间就跑到第一梯队，关键还是更早的押注技术、探索商业模式。

　　但当前行业格局未定，大模型迭代能力日益快速，包括快手在内的AI玩家都不敢保证，会一直处于领先地位。比如谷歌5月20日发布的AI视频模型Veo 3，将AI视频生成率先带出了“默片时代”。

　　快手在积极向AI领域转型，成为一家真正的科技公司。但它面临的竞争压力也比以往任何时候都大。

　　尽管如此，程一笑依旧对于 AI 的作用寄予厚望，他在财报中表示：“未来，我们有信心通过 AI 潜力的持续释放，助力快手进一步提质增效，特别是为我们的线上营销和电商业务增长带来新增量。”

　　至于这个未来还有多久，可能只有程一笑知道。其主业，还是传统的“三驾马车”，挣的钱，还要给AI花。

　　参考资料：

　　定焦One，《快手电商AI上场，打的就是效率牌》