厨房小家电企业业绩分化加剧：谁在增长，谁在承压?

　　截至2025年8月底，多家厨房小家电企业披露半年报。在消费趋于理性、市场竞争加剧的背景下，各企业纷纷通过产品创新、渠道调整和海外拓展寻求突破，但经营质量已呈现明显分化。

　　业绩表现分化明显

　　2025年上半年，厨房小家电行业业绩分化加剧，传统龙头增长承压，新兴品牌增速领先。

　　行业龙头苏泊尔实现营业收入114.78亿元，同比增长4.68%，但归母净利润同比下降0.07%，出现“增收不增利”现象。特别是第二季度，净利润同比下降5.94%，显示盈利压力正在加大。

　　相比之下，新宝股份和小熊电器则实现了营收与利润双增长。新宝股份净利润同比增长22.79%，小熊电器净利润增幅更是达到27.32%。北鼎股份虽然规模较小，但增长势头强劲，净利润同比大幅增长74.92%。

　　而九阳股份成为业绩下滑最显著的企业，营业收入同比下降9.11%，净利润大幅下降30.02%，反映出公司在市场竞争中面临较大挑战。

　　海外业务成增长亮点

　　2025年上半年，海外市场成为厨房小家电行业的关键增长领域。

　　新宝股份作为西式小家电出口龙头企业，国内外业务发展均衡。上半年国外销售收入达60.70亿元，同比增长2.49%;国内销售收入17.32亿元，略有下滑。公司通过海外产能布局积极应对关税影响，下半年有望逐步改善。

　　苏泊尔外销业务收入37.16亿元，同比增长7.55%，但受美国关税影响，二季度增速放缓至1.9%，毛利率降至15%。

　　小熊电器境外业务表现亮眼，收入4.12亿元，同比大幅增长138.84%，显示出强劲的海外拓展势头。

　　而九阳股份仍以国内市场为主导，受内需疲软和行业竞争加剧影响，其境外收入仅为4.27亿元，同比大幅下降48.7%;境内收入为35.6亿元，占总营收的89.3%，同比也下降1.9%。公司面临营收和利润双重压力，整体业绩承压明显。

　　现金流净额差异显著

　　作为衡量企业经营质量的关键指标，2025年上半年各企业经营活动现金流净额同样呈现出不同的表现。

　　其中，苏泊尔经营现金流净额为5.12亿元，同比下降6.6%，与净利润下滑趋势一致，反映其回款能力可能有所减弱。

　　新宝股份经营现金流净额虽同比增长27%，但绝对值仅为6911.98万元，相较于5.43亿元的净利润，现金转化效率仍待提升。

　　九阳股份经营活动净现金流为3.32亿元，同比增长46.02%，现金流状况表现良好。

　　小熊电器经营活动产生的现金流量净额达1.42亿元，同比大幅增长184.38%(去年同期为-1.68亿元)，主要得益于销售商品收现增加，营收变现能力显著增强，经营健康度改善，核心业务结构持续优化，高增长品类已成为新的增长引擎。

　　北鼎股份经营现金流从去年同期的0.07亿元提升至0.13亿元，改善显著，符合小规模企业高成长性的特点。

　　期间费用策略有别

　　从期间费用投入来看，各企业策略差异显著，清晰反映出不同的战略重点与阶段选择。

　　新宝股份期间费用同比增长2.5%，销售费用增长6.8%，研发费用下降6.66%，财务费用大幅上升66.12%，显示其资源向市场端倾斜，研发投入收缩，同时可能面临融资成本增加。

　　苏泊尔期间费用达15.47亿元，较上年同期增加6668.36万元。除财务费用因汇率损失大增75.31%外，销售、管理及研发费用均保持小幅增长，与业务扩张基本同步。

　　九阳股份全面缩减开支，期间费用减少1.23亿元，销售、管理、研发费用分别下降13.84%、4.14%和16.24%，显示出明显的“节流”策略，或有助于短期利润企稳，但长期可能影响创新与市场竞争力。

　　小熊电器积极增加投入，期间费用增长超4100万元，其中研发费用大幅提升14.4%，表明公司正以研发驱动增长。

　　北鼎股份期间费用1.65亿元，较上年同期增加2618.24万元，其中销售费用增长33.89%，主因推广与渠道投入加大，研发费用略降4.85%，占比仍维持在5.14%。

　　综合2025年上半年业绩报表，厨房小家电行业面临多重挑战：原材料成本上升与竞争加剧推高盈利压力，龙头企业亦受影响;销售增速放缓使现金流管理难度加大，回款周期延长、库存周转效率下降;海外市场受经贸环境变化和汇率波动影响，稳定性存忧;创新投入与短期盈利的平衡成为行业共同难题。

　　展望下半年，企业需在产品、渠道、海外市场寻求突破：产品向健康、智能、个性化发力;渠道注重线上线下融合及下沉市场拓展;海外市场需深耕新兴市场与本土化运营。

　　当前行业已进入存量竞争阶段，考验企业综合运营能力与战略定力。能平衡短期盈利与长期发展、兼顾国内外市场、高效管理现金流与投入的企业，有望在调整中胜出。