贾跃亭的FF从前浪变成了后浪，解析新能源造车资本局

　　“永不放弃，全力以赴，为了你，为了全世界。”FF拿到新一轮融资后，心情大好的贾跃亭，在微博写下了这句话。

　　话音刚落，南方Plus的一篇报道指出，除了吉利，FF还获得珠海国资委20亿人民币投资，格力集团和华发共同参与。同时，FF的老股东恒大集团也参与了此次融资洽谈。

　　最新的一则消息是，1月29日，法拉第未来Faraday Future (下称“FF”)昨晚宣布，已与特殊目的收购公司(SPAC)就业务合并达成最终协议，交易完成后公司估值约为34亿美元(约合人民币220亿元)，并将在纳斯达克证券交易市场上市，股票代码为“FFIE”。

　　资本市场的热捧，似乎让新能源汽车板块再次起飞。

　　就在FF融资的前两天，恒大汽车官宣引入260亿港元投资，创下了国内新能源汽车历史上规模最大的股权融资之一。

　　官宣当天，恒大汽车高开高走，一度涨超60%，截至1月28日港股收盘，恒大汽车报收40港元/股，较25日开盘价，涨超16.4%，市值为3526.63亿港元，成为港股市值仅次于比亚迪的第二大汽车公司。

　　“早在三年前我们投这个赛道就认为，终究有一天新能源汽车的爆发就和智能手机替代黑白机的爆发一样，不是缓慢的、呈线性的爆发，而是一个陡峭的、悬崖式的爆发。”新鼎资本董事长张驰在接受探客Tanker采访时直言。

　　市场佐证了张弛的判断。新能源汽车行业经历2019年的资本寒冬后，在2020年一触即发。

　　资本不断涌入，几家头部造车新势力们的估值也是水涨船高。盒饭财经根据公开资料统计，仅7家造车新势力在2020年就获得了超180亿美元融资，比2019年的三倍还多。

　　年中理想、小鹏相继在美股上市，更是将造车热潮推至顶点。上市当天，理想和小鹏开盘价均较发行价涨超40%，市值超过百亿美金，几乎是蔚来上市当天估值两倍之多。

　　几乎是前后脚，互联网巨头们，滴滴、阿里、苹果、百度、华为等也开始跑步进场，亲自造起了车。

　　从之前资金入股，到如今亲自下场，这是曾经在O2O大战等赛场中上映过的故事。尽管新能源汽车行业竞争格局还在变化，但相较于几年前，它已经不再是姥姥不疼舅舅不爱的一团散沙。

　　贾跃亭的造车梦坚持了 7 年， 2014年“跨界造车”风潮掀起，他本是最先起步的前浪，如今已成了后浪。

　　上百家造车新势力中能够实现交付的只剩下8家。销量过万的只有蔚来、小鹏、威马、理想4家。他们背后的资本脉络也逐渐清晰。

　　1

　　新造车资本局

　　熊彼得主义经济学家说，技术的积累与突破要靠烧钱，要靠颠覆式创新，但资本市场相信更简单的逻辑——钱。

　　细看国内这几家跑出来的新能源车企，会发现他们背后，都有强大的资方背景。

　　蔚来的身后有腾讯和京东，小鹏的身后有阿里和雷军，理想的身后有美团，威马的身后有百度，恒大汽车的身后站着腾讯和马云。唯一参投四家新势力的资本，是红杉中国。

　　盒饭财经制图

　　这其中，腾讯最早加入这场跨界造车活动，并在此后多次加注。2015年6月，蔚来完成A轮融资共1.3亿美元，腾讯和刘强东分别参投3000万美元和2000万美元。蔚来C轮融资，腾讯投资额上升至1亿美元。2017年11月，蔚来汽车宣布D轮融资，腾讯领投金额达到22.74亿人民币。

　　此后，蔚来在美股上市，腾讯又数次参投。据盒饭财经统计，腾讯至少参与蔚来7轮融资，参投金额超过6.3亿美元。

　　资料来源：招股书、天眼查 | 制图：盒饭财经

　　截至去年7月，根据蔚来汽车与腾讯向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示，腾讯对蔚来汽车的持股比例达16.3%，为第二大股东，投票权仅次于蔚来创始人李斌。

　　腾讯看好蔚来，阿里巴巴则大手笔下注小鹏汽车。2017年12月，小鹏完成A+轮融资，阿里巴巴参投4659万美元，在此后小鹏最重要的几轮融资中，阿里巴巴都没有缺席，累计参与4次融资，在B轮融资时，马云的云锋基金也参与了进来。

　　资料来源：

　　招股书、天眼查 | 制图：

　　盒饭财经

　　根据小鹏汽车的招股书显示，阿里当时持股比例为14.4%。小鹏IPO后，阿里继续增持，持股比例达到19%，为最大外部股东。

　　百度则选择重仓威马汽车，接连参与了威马的B轮、C轮和D轮投资，是其最大机构股东。完成D轮融资后，威马启动IPO，最快将于今年登陆科创板。

　　相较于BAT，美团后知后觉，但进场虽晚，砸进去的钱却是其中最多的，王兴个人和美团累计投入高达11.3亿美元。

　　2019年12月，理想汽车完成C轮5.5亿美元融资，仅王兴个人就领投超过2.34亿美元，美团龙珠资本参投2500万美元。D轮融资时，美团继续加注，领投5亿美元。

　　资料来源：招股书、天眼查    |制图：盒饭财经

　　理想汽车IPO后，美团和王兴一共持股24%，成为其第一大股东。其中，王兴个人持股为7.9%，美团旗下Inspired Elite持股为16.1%。

　　由于赛道上的新能源汽车有限，BAT偶尔也有“撞车”的时候。去年9月，恒大汽车宣布通过配售新股募资40亿港元，盒饭财经注意到，腾讯、云锋基金、滴滴均出现在投资者的名单之上。

　　到2020年底，头部造车企业的投资中，互联网巨头BAT全部到位，且在他们所投的企业中，牢牢占据C位，地位已经很难再被撼动。

　　而蔚来、理想和小鹏的上市，更是让新能源造车的窗口期加速缩短。如今随着资本市场逐渐冷静，没有强大资方背景的新造车企业，已经很难在这个拥挤的赛道，杀出一条小道。