泡泡玛特不止一个LABUBU

　　不可否认，在本周举办的泡泡玛特中期业绩发布会上，LABUBU依然是最引人瞩目的话题中心。THE MONSTERS系列2025H1收入达到48.1亿元，同比增长668%，新品MINI LABUBU即将发售的消息也在海内外社媒引发巨大反响。

　　尽管位列所有IP第一，THE MONSTERS系列在总收入中的占比也刚刚接近35%。2025年H1，泡泡玛特自有IP中有5个收入超10亿，收入过亿的IP更是达到13个，这其中有MOLLY这样历经十数年的老牌IP，也有星星人这样在过去两年迅速崛起的新秀。

　　定义自身为IP平台，泡泡玛特创始人、CEO王宁在业绩会上再次强调了对多元IP发展的重视:「我们最关注的点是怎么让每个IP真正把最好的一面呈现给大家，希望它们在各自的路线上带给不同消费者陪伴和快乐。」

　　从公司经营维度，多IP的均衡发展有利于规避高度依赖单一IP带来的风险，是当下业绩稳健性的重要体现;兼顾新、老IP，多IP的同步增长是泡泡玛特IP打造和运营能力的突出体现，这一能力建立在其对零售、供应链、品类、内容等多个领域的深度积累上，成为其未来长期、可持续发展的动力来源。

　　另一方面，跳出具体的公司业务和经营数据，中国文化消费品牌的出海不再只是产能外溢的结果，而是基于新的内容形态，真正制造全球流行文化，而一种文化的诞生不会只有一个爆款，我们需要更多LABUBU。

　　除了LABUBU，还有哪些IP值得关注

　　13个破亿IP基本涵盖了泡泡玛特当下在IP打造上的几个主要类别。

　　一是以MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO为代表的经典头部IP的长线开发。财报数据显示，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO在总收入中占比均接近10%，并基本保持着三位数的高速增长。

　　已经诞生19年，并最早和泡泡玛特签约，MOLLY过去两年在产品维度找到新的突破口，一是以MEGA系列为核心的高端收藏线受到硬核玩家的欢迎，二是由MOLLY衍生的BABY MOLLY、ROYAL MOLLY等新系列，获得远超预期的销量，进一步打开IP受众空间。2024年，MOLLY营收达到20.9亿元，位列第二，同比增长105.2%。

　　类似的，爆款系列的上线也有效带动了DIMOO的增长。DIMOO与迪士尼的联名系列不仅受到粉丝好评，还实现了持续破圈，带动其营收首次突破10亿。SKULLPANDA的温度系列则已经成为超长线销售的代表，发售3年后，仍常年高居天猫盲盒热销榜前列。

　　在营收之外，MOLLY等IP也不断制造大众流行效应。5月，MOLLY走上抖音绽放多元之夜的红毯舞台，此后又出演《乘风2025》总决赛;DIMOO则被授予「中泰建交50周年特邀挚友」荣誉称号。

　　二是以CRYBABY为代表，基于区域市场发掘和培育有全球潜力的IP。由泰国本土艺术家创作，CRYBABY一经推出就在泰国本土市场受到极大欢迎。过去一年，CRYBABY与全球级经典IP《飞天小女警》联名，在北美市场推出与本土文化结合的CHEER UP， BABY!系列，亮相纽约时装周，由泰国本土走向全球，成为LABUBU之外势头最强劲的IP之一。2025年上半年，CRYBABY同比增长达到248.7%，收入达到12.2亿元。

　　三是星星人、HACIPUPU等近两年推出，快速发展的新锐IP。星星人2024年8月推出市场后立刻成为泡泡玛特成长最快的人气IP之一;HACIPUPU则以可爱形象和生活化的主题选取，在泛潮玩群体中收获高粘性粉丝。

　　泡泡玛特正在成为IP造星平台

　　经典IP生命力的延长和新IP成功率的提高都源于泡泡玛特IP运营能力不断提升。

　　泡泡玛特联席COO司德在业绩会中介绍泡泡玛特「以IP为核心，通过消费品、服务体验和娱乐三大板块展开业务」，我们可以围绕消费品、服务体验、娱乐具体展开泡泡玛特在IP维度的基础设施搭建。

　　消费品目前仍然是泡泡玛特的核心IP触角。潮玩手办之外，新品类在近两年成为泡泡玛特的增长主力，也帮助IP完成潮玩核心受众外的破圈。2025H1，毛绒在总收入中占比超过手办，位列第一，事实上，毛绒也是LABUBU再次爆发的重要原因之一。毛绒之外，泡泡玛特还在积木、饰品、甜品等方向持续进行品类探索，今年上半年先后在北京和上海开设POPOP饰品店。持续优化的供应链为其品类拓展提供基础。目前泡泡玛特供应链的毛绒交付能力实现10倍增长，8月产能达到3000万只。

　　服务体验的提供以广泛的线上、线下渠道为媒介，「文化包裹感」的打造成为核心。线下店铺在面积、陈设上不断升级，泡泡玛特的线下店以大店为主，以提供足够的IP互动场景;天猫旗舰店在近一年的内容化升级是另一个代表性案例，让旗舰店成为普通消费者与IP互动的有效渠道。

　　包括动画、线下乐园等在内，娱乐是泡泡玛特在过去几年做最多补充的领域。其平衡感在于长和短、轻和重的交替。多个动画项目在推进中，长线项目之外，活跃于乐园和各大娱乐晚会中的IP偶装，和以此产出的短视频等UGC内容，在IP和粉丝间形成了高频的情感互动。

　　这一能力还在持续补充中，业绩会上，司德专门提到，作为全球潮流风向标，美国的娱乐产业丰富发达，北美业务的开展有利于泡泡玛特组建起更好的人才团队。

　　在丰富的平台资源积累之上，围绕单个IP的开发，泡泡玛特在组织和方法上保持灵活和针对性。泡泡玛特内部以各个IP为单位形成独立工作室，并由主理人负责该IP的整体运营，在内容、产品、体验等不同维度，为不同IP找到最适合的发展路径。

　　Hirono小野能够突出体现泡泡玛特在单IP运营上的独特性。基于独特的设计和关注情绪的IP核心，Hirono小野与艺术深度绑定。2022年，Hirono小野成为泡泡玛特第一个举办独立艺术展的IP;2024年后，Hirono小野的艺术探索进一步扩展到公共艺术领域，其在阿那亚海滩展出巨型雕塑，并与摄影艺术家进行联合创作。

　　今年2月，Hirono小野全球首店在上海中环广场开业，成为泡泡玛特旗下第一个拥有独立店的IP，新店以家居、服饰为核心产品，在潮玩IP之上，生活方式品牌成为泡泡玛特对Hirono小野的最新定义。

　　即使同样有着鲜明的艺术标签，SKULLPANDA在具体呈现上也和Hirono小野不同。与Hirono小野的公共性相比，今年7月，SKULLPANDA在上海梦中心举办沉浸式线下艺术展「围困计」，以更加抽象、解构的装置艺术展现艺术家丰富的内在世界。

　　尽管泡泡玛特强调对不同IP进行差异化运营，但这不意味着没有普适性经验的持续积累。比如，在新IP星星人的打造中，与LABUBU类似的线下人偶互动再次成为与粉丝进行情感连接的核心内容;CRYBABY展现了区域本土设计力量的独特魅力，与其相似，出自美国本土设计师的Peach Riot也在北美市场表现突出，是目前最受关注的海外新兴IP。

　　制造全球流行文化

　　王宁在业绩会提到，相比销售增长的数字，更值得关注的是LABUBU作为第一个从中国出发的世界级IP的意义。

　　我们或许可以从更底层的文化消费视角讨论这个问题，在什么样的时代背景下，一个国家有机会输出世界级别的流行IP，即使拉长时间线，能够做到这一点的也寥寥无几。

　　美国好莱坞在电影为代表的经典影视时代占据绝对统治地位，制造出数以万计的热门电影和全球巨星，成为上个世纪流行文化的核心;日本ACG的全球流行则伴随着新一代年轻消费者崛起，他们憧憬虚拟世界，渴望在动漫角色上获得自我投射;韩国K-POP是流行音乐和偶像工业的结合，它放大了年轻群体对人的崇拜，又呼应着强烈的线下消费需求。

　　每一个全球流行文化现象的诞生都伴随着底层内容消费需求和习惯的变化。新的变化已经发生: 一是社交媒体和短视频改造下，大众对内容的消费方式正从沉浸式的长内容转向更日常，陪伴感更强的碎片化内容;二是虚拟形象正在取代真人受到全球年轻人的追捧，即使在偶像领域，虚拟偶像也正在迅速占领榜单前列;三是对个体意识的空前强调，追求情绪价值和自我展示，「我」的感受成为内容消费的核心。

　　包括LABUBU在内，泡泡玛特旗下IP在全球引发的流行效应几乎都可以回溯到这三个变化，这种在内容消费端发生的底层变化也意味着，新一代中国IP的全球流行并非简单的产能外溢，而是真正在内容原点具有创意优势和情感价值。

　　我们有机会创造影响全球的流行文化效应，LABUBU是第一个，但不会是唯一一个。